貝因美8月14日晚間發(fā)布2013年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.16億元，同比增25.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.86億元，同比增94.21%。

    費(fèi)用率的下降是貝因美業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。上半年銷售費(fèi)用在廣告宣傳費(fèi)用增長(zhǎng)帶動(dòng)下增長(zhǎng)16.99%至12.74億元，但由于增速放緩，公司銷售費(fèi)用占營(yíng)收的比例降至三年以來的最低點(diǎn)，同時(shí)管理費(fèi)用則下降16.67%至1.7億元。

    按照平安證券統(tǒng)計(jì)分析，2013年上半年，貝因美銷售管理費(fèi)用率合計(jì)仍高達(dá)45%，顯著高于2012年雅士利、合生元、美贊臣40%不到的水平。因此作為第一大國(guó)產(chǎn)嬰幼兒奶粉企業(yè)，貝因美費(fèi)用率下降空間仍很大。

    但由于反壟斷調(diào)查的影響，貝因美此前宣布將公司嬰幼兒配方奶粉主要品項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)出廠價(jià)下調(diào)5%至20%，這顯然會(huì)對(duì)公司下半年業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。公司預(yù)計(jì)1-9月歸屬上市公司股東凈利在4.27億元-5.8億元之間，同比增長(zhǎng)40%-90%。跟上半年相比，增速明顯放緩。

    同時(shí)貝因美還宣布，對(duì)全資子公司黑龍江貝因美乳業(yè)有限公司增資1.3億元，并由其實(shí)施“優(yōu)質(zhì)奶源保障二期項(xiàng)目”。項(xiàng)目建成投入運(yùn)營(yíng)后，年均新增銷售收入7898萬元，年均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1240萬元。

    但公司現(xiàn)有股東面對(duì)節(jié)節(jié)攀升的股價(jià)，已經(jīng)開始大批撤離。2013年半年報(bào)顯示，貝因美的股東戶數(shù)從一季度末的17223戶上漲至26806戶，漲幅達(dá)到了55.64%。

    一般情況下，如果股東人數(shù)減少，表明籌碼開始集中，散戶的籌碼被機(jī)構(gòu)買走，股價(jià)有望展開拉升行情，而如果股東數(shù)不斷增多，說明跟風(fēng)的散戶在增加，主力機(jī)構(gòu)已在減少中，尤其是股票處于高位時(shí)，更值得謹(jǐn)慎對(duì)待。

    根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在二季度，券商已經(jīng)出具了38份研報(bào)力挺貝因美，但面對(duì)不斷上漲的股價(jià)，機(jī)構(gòu)選擇獲利了結(jié)，貝因美股東人數(shù)已經(jīng)逼近上市以來的歷史新高。

    貝因美8月15日收于34.13元，上漲2.86%。