亚洲成在人线中文字幕|中文字幕一区2区3区|国产A级久久久精品毛片|亚洲伊人成综合网777|亚洲国产精品一区二区首页|久久国产精品99精品国产|国产午夜激无码AV毛片软件|欧美精品亚洲精品日韩1818

糖價(jià)上漲將一波三折

   日期:2015-12-25     瀏覽:17937    
 減產(chǎn)超預(yù)期以及進(jìn)口政策超預(yù)期是驅(qū)動本輪國內(nèi)糖價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?,減產(chǎn)已經(jīng)確認(rèn),未來進(jìn)口政策以及進(jìn)口總量將是決定國內(nèi)糖價(jià)走勢的關(guān)鍵。進(jìn)口政策主要體現(xiàn)在行業(yè)自律方面,我們認(rèn)為行業(yè)自律仍將延續(xù)較長時(shí)間,糖價(jià)仍有上行空間。
 
  兩大驅(qū)動力保持完好
 
  2014/2015榨季,國內(nèi)食糖產(chǎn)量同比下降276萬噸至1056萬噸,而先前的預(yù)期是1200萬噸,這意味著減產(chǎn)超預(yù)期的信息被確認(rèn)。2015/2016榨季,國內(nèi)食糖產(chǎn)量有望下降至900萬噸,產(chǎn)需缺口繼續(xù)擴(kuò)大,驅(qū)動糖價(jià)上漲的邏輯被加強(qiáng)。
 
  行業(yè)自律背景下,2015/2016榨季中國進(jìn)口食糖380萬噸。2015/2016榨季全國產(chǎn)量為900萬噸,產(chǎn)需缺口650萬噸。行業(yè)自律協(xié)議背景下的進(jìn)口量是380萬噸,算上100萬噸左右的走私糖,最終供需缺口仍達(dá)到170萬噸,這部分缺口需要國儲通過拍賣來彌補(bǔ),利好國內(nèi)糖價(jià)。
 
  現(xiàn)貨均價(jià)仍有上升空間
 
  我們認(rèn)為,國內(nèi)糖價(jià)高于主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本是相對合理的,但是不會偏離成本線太多。在不考慮將配額補(bǔ)貼給國內(nèi)制糖企業(yè)的情況下,預(yù)計(jì)2015/2016榨季廣西食糖平均生產(chǎn)成本為5200—5300元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格的波動區(qū)間預(yù)計(jì)為5200—6000元/噸。在經(jīng)濟(jì)下行以及內(nèi)外差價(jià)擴(kuò)大的背景下,我們認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)基礎(chǔ)加工行業(yè)能實(shí)現(xiàn)10%左右的凈利潤其實(shí)是比較理想的,因此5750元/噸以上的現(xiàn)貨價(jià)格就相對高估。
 
  我們認(rèn)為,主產(chǎn)區(qū)銷售均價(jià)最終會超過5500元/噸,介于5500—5800元/噸之間。既然認(rèn)為均價(jià)介于5500—5800元/噸之間,那么后期應(yīng)該還有較高的現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)。目前南寧現(xiàn)貨價(jià)格為5220—5465元/噸,以800點(diǎn)波動區(qū)間計(jì)算的高點(diǎn)為6000元/噸。我們認(rèn)為即使未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌,有效跌破5000元/噸的概率也不大,現(xiàn)貨價(jià)格保守估計(jì)也會到5800元/噸。
 
  我們對6000元/噸以下的價(jià)格持樂觀看法,對6000元/噸以上的價(jià)格持謹(jǐn)慎態(tài)度。我們認(rèn)為單邊上漲的時(shí)間很短,振蕩時(shí)間較長,價(jià)差機(jī)會多于單邊機(jī)會。我們認(rèn)為,國內(nèi)糖價(jià)要站上6000元/噸的前提條件是國儲糖拍賣。因?yàn)橹挥袊鴥?nèi)有供需缺口以后,國儲糖才會拍賣。要使得國內(nèi)出現(xiàn)供需缺口,那么只有將進(jìn)口糖總量管控得更加嚴(yán)格。我們并不認(rèn)為2016年的進(jìn)口量會有明顯減少的跡象。
 
  整體而言,我們認(rèn)為國內(nèi)減產(chǎn)以及進(jìn)口管控是驅(qū)動糖價(jià)上漲的兩個(gè)發(fā)動機(jī),后期需要關(guān)注這兩個(gè)因素。糖價(jià)的上漲應(yīng)該與基本面不斷證實(shí)緊密相連,一旦價(jià)格在高位走的太急,那么就容易遭遇黑天鵝事件的影響。白糖長期趨勢保持完好,但上漲不會一帆風(fēng)順。

特別提示:本信息由相關(guān)企業(yè)自行提供,真實(shí)性未證實(shí),僅供參考。請謹(jǐn)慎采用,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。


相關(guān)行情
推薦行情
點(diǎn)擊排行